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匯率政策（匯率政策）

次瀏覽 | 更新時(shí)間：2023-05-18

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匯率政策

匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國際收支均衡之目的。匯率政策的國際協(xié)調(diào)可以通過國際融資合作、外匯市場的聯(lián)合干預(yù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)進(jìn)行。

在實(shí)際操作中，一國的匯率制度目標(biāo)確定往往受到很多因素的制約，也可能會(huì)根據(jù)實(shí)際情況而進(jìn)行調(diào)整，但無論如何，在某一階段，一國的匯率制度的目標(biāo)總會(huì)相對固定。

基本信息

特點(diǎn)	最主要的是匯率制度的選擇
性質(zhì)	政策

定義

匯率政策：是指一個(gè)國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。匯率政策主要包括匯率政策目標(biāo)和匯率政策工具。匯率政策工具主要有匯率制度的選擇、匯率水平的確定以及匯率水平的變動(dòng)和調(diào)整。匯率制度傳統(tǒng)上分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度兩大類。釘住匯率政策的基本觀點(diǎn)：通過貨幣匯率釘住某貨幣國家的反通貨膨脹政策信譽(yù)，同時(shí)公眾通過調(diào)整預(yù)期通貨膨脹率使得通貨膨脹率與某貨幣國家的通貨膨脹率相一致。如果本國的通貨膨脹率要高于某貨幣國家的通貨膨脹率，那么會(huì)引起本國的貨幣實(shí)際匯率升值，本國商品的價(jià)格相對來講比某貨幣國家商品的價(jià)格要高，本國商品的需求就相應(yīng)地減少，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相應(yīng)就下降，隨后會(huì)使本國的通貨膨脹率和某貨幣國家的長期通貨膨脹率相一致。

匯率政策的國際協(xié)調(diào)可以囊括國際融資合作、外匯市場的聯(lián)合干預(yù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)進(jìn)行。匯率政策作為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，總是具有一定的政策目標(biāo)的操作規(guī)則。從理論上說，一國的匯率政策目標(biāo)既可以是維持經(jīng)濟(jì)增長，也可以是充分就業(yè)、或者是維持幣值穩(wěn)定（控制通貨膨脹），或者是以上幾種目標(biāo)的組合。匯率制度傳統(tǒng)上按照匯率變動(dòng)的幅度分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度兩大類。在浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制度后，各國原規(guī)定的貨幣法定含金量或與其他國家訂立紙幣的黃金平價(jià)，就不起任何作用了，因此，國家匯率體系趨向復(fù)雜化、市場化。

工具

匯率政策

匯率政策中最主要的是匯率制度的選擇，匯率制度是指一個(gè)國家政府對本國貨幣匯率水平的確定、匯率的變動(dòng)方式等問題所作的一系列安排和規(guī)定。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論認(rèn)為，一國選擇哪種匯率制度，應(yīng)從該國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征去考慮。海勒（1978）認(rèn)為，發(fā)展中國家匯率制度的選擇與以下結(jié)構(gòu)因素有關(guān)：國家整體規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放程度、國際金融一體化程度、相對于世界平均水平的通貨膨脹率、貿(mào)易格局。波爾森（Poirson，2001）以1990—1998年間93個(gè)國家為樣本，提出了衡量匯率制度靈活性的指標(biāo)體系，并指出，影響匯率制度選擇的決定性因素主要有：通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)規(guī)?；騁DP大小、資本流動(dòng)、失業(yè)率或通脹誘因以及外幣定值債務(wù)等。隨著全球國際貨幣制度的不斷改革，國際貨幣基金組織于1978年4月1日修改“國際貨幣基金組織”條文并正式生效，實(shí)行所謂“有管理的浮動(dòng)匯率制”。由于新的匯率協(xié)議使各國在匯率制度的選擇上具有很強(qiáng)的自由度。所以各國實(shí)行的匯率制度多種多樣，有單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)、彈性浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)等。

現(xiàn)狀

匯率政策

中國實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣價(jià)格、有管理的浮動(dòng)匯率制度。過去10年里，人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放，同時(shí)也為維護(hù)亞洲乃至世界金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定做出了貢獻(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展，將為周邊地區(qū)和世界各國提供更大的市場和更多的投資機(jī)會(huì)，為全球經(jīng)濟(jì)注入新的活力。事實(shí)證明，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，既有利于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，又有利于亞洲地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，符合中國實(shí)際，應(yīng)當(dāng)長期堅(jiān)持。中國將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)作用，增強(qiáng)匯率杠桿對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)國際收支平衡，略有節(jié)余。采取多種措施促進(jìn)國際收支平衡。保持國際收支平衡與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)是國家四大宏觀調(diào)控目標(biāo)。人們的方針是充分利用國際國內(nèi)兩個(gè)市場、兩種資源，實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡，略有節(jié)余。

匯率政策

因此，必須認(rèn)真落實(shí)“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合的方針，在繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，加大涉外經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整力度，改善國際收支平衡，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展。人民幣匯率的調(diào)整屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整。人民幣調(diào)整是必要的，符合中國的自身利益。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，政策變化的重點(diǎn)在于調(diào)整人民幣匯率的形成機(jī)制，而不是人民幣匯率本身，中國經(jīng)濟(jì)不適合釘牢美元。固定匯率一方面妨礙了中國自己的貨幣政策，造成資源錯(cuò)配，另一方面也不利于中國國際化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是政府決定人民幣是否做調(diào)整和何時(shí)做調(diào)整，應(yīng)以國家利益為重，不應(yīng)受國際關(guān)系或市場壓力所左右。再一方面，人民幣與熱錢的涌入也有密切關(guān)系。大量投機(jī)于人民幣升值的熱錢涌入，不僅制造巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且加大了人民幣的升值壓力，在一定意義上挾持了中國的匯率政策。但是，熱錢流入趨勢已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的放緩，在熱錢流入進(jìn)一步放緩時(shí)，便是人民幣調(diào)整的時(shí)候。

影響

匯率政策阻礙中國抗擊通脹

中國的匯率制度如今開始顯得更像是政治信條而不是完善的政策。缺乏彈性的政策有可能打破保增長與抗通脹之間的微妙平衡。

中國年度消費(fèi)價(jià)格漲幅牢牢保持在5%以上，而且還在不斷上升。通貨膨脹主要是由食品價(jià)格推動(dòng)的，食品價(jià)格在以每年超過11%的速度上漲。非食品價(jià)格漲幅依然保持在約3%的適度水平。

不過，非食品價(jià)格的漲幅較小并不能讓人感到絲毫的安心。平均來看，食品支出占了中國家庭總消費(fèi)支出的約三分之一。這意味著食品價(jià)格上漲將很快影響工資需求，進(jìn)而推高總體通貨膨脹。

此外，與中產(chǎn)階級家庭相比，食品支出在貧困者的總支出中占有更大的比重，因此食品價(jià)格上漲對窮人的沖擊要大的多。城市貧民面臨著雙重打擊。他們無法從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲中獲益，同時(shí)控制通脹的措施還可能影響他們的就業(yè)前景。

難怪通貨膨脹令中國的決策人士夜不能寐了。高通脹能夠助長社會(huì)不穩(wěn)定，特別是在對黯淡的就業(yè)前景和日益擴(kuò)大的貧富差距強(qiáng)烈不滿的城市地區(qū)。飆升的食品價(jià)格可能使不滿演變?yōu)榉纯?，而這是在人口集中的城市地區(qū)更難以控制的。

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