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人民幣升值
人民幣匯率上升
人民幣升值是相對(duì)于其他貨幣而言的，就是人民幣的購(gòu)買力增強(qiáng)。人民幣升值的原因來自中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的動(dòng)力以及外來的壓力。內(nèi)部影響因素有國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備狀況、物價(jià)水平和通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況和利率水平。
基本信息
| 中文名 | 人民幣升值 |
| 外文名 | appreciation of the RMB |
| 含義 | 人民幣的購(gòu)買力增強(qiáng) |
| 內(nèi)部影響因素 | 國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備狀況等 |
| 原因 | 來自內(nèi)部的動(dòng)力以及外來的壓力 |
概念解釋
規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
多種措施應(yīng)對(duì)
一些出口企業(yè)為應(yīng)對(duì)匯率的不穩(wěn)定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)采取了各種積極應(yīng)對(duì)措施。一些企業(yè)在與外商簽訂合同時(shí)，匯率因素會(huì)考慮在內(nèi)。雙方會(huì)規(guī)定一個(gè)互相都能接受的風(fēng)險(xiǎn)比例作為合同的附加條款。通常雙方各自承擔(dān)50%的風(fēng)險(xiǎn)，如果碰到較強(qiáng)勢(shì)的國(guó)外客商，國(guó)內(nèi)企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大一些。目前企業(yè)使用較為普遍的匯率避險(xiǎn)方式包括：貿(mào)易融資、運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品、改變貿(mào)易結(jié)算方式、提高出口產(chǎn)品價(jià)格、改用非美元貨幣結(jié)算、增加內(nèi)銷比重和使用外匯理財(cái)產(chǎn)品等。
貿(mào)易融資工具
人民幣兌美元
金融衍生產(chǎn)品
匯改后，我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展加快，完善和擴(kuò)大了人民幣遠(yuǎn)期交易的主體和范圍，推出了外匯掉期等金融衍生產(chǎn)品。同時(shí)在外匯管理等方面采取了一系列配套措施，為企業(yè)拓寬了匯率的金融避險(xiǎn)渠道。調(diào)查顯示，2005年運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品企業(yè)的占比比2004年同期提高了1個(gè)百分點(diǎn)左右。
目前，企業(yè)使用金融衍生產(chǎn)品的主要特點(diǎn)如下：一是使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具較多。匯改后，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍和交易主體擴(kuò)大，銀行間人民幣匯率遠(yuǎn)期交易推出，商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)，在較大程度上方便了企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易，進(jìn)一步滿足了企業(yè)的避險(xiǎn)需求。調(diào)查顯示，遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具的使用在金融衍生工具中占比高達(dá)91%。二是部分企業(yè)運(yùn)用外匯掉期和境外人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）工具。
自匯改后推出外匯掉期業(yè)務(wù)以來，福建、廣東、江蘇、山東和天津等省市的部分企業(yè)已開始嘗試使用這一新的金融衍生工具。盡管目前業(yè)務(wù)量占比相對(duì)較小，但發(fā)展勢(shì)頭良好。一些外資企業(yè)和在國(guó)外有分支機(jī)構(gòu)或合作伙伴的中資企業(yè)還通過境外人民幣NDF工具進(jìn)行匯率避險(xiǎn)。
升值原因
外部因素
日本：2002年12月2日，日本副財(cái)相黑田東彥及其副手河合正弘在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》的文章；2002年2月22日，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD七國(guó)集團(tuán)會(huì)議上向其他六國(guó)提交通過提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)問題。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱“中國(guó)向亞洲國(guó)際輸出了通貨緊縮”。
日本政府認(rèn)為中國(guó)向全球特別是亞洲國(guó)家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國(guó)出口急劇增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上廉價(jià)商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌，同時(shí)日本總需求的不足，引起物價(jià)的進(jìn)一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險(xiǎn)，中國(guó)正在向包括日本在內(nèi)的全世界輸出通貨緊縮。
日本政府認(rèn)為，中國(guó)作為世界上最大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，有責(zé)任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，也符合其自身利益，如果中國(guó)政府不能嚴(yán)格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)通貨緊縮局勢(shì)，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。
美國(guó)：2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國(guó)。2003年6月和7月美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)John Snow和美聯(lián)儲(chǔ)主席Alan Greenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認(rèn)為釘住匯率制度最終會(huì)損害到中國(guó)經(jīng)濟(jì)。隨后美國(guó)的商務(wù)部長(zhǎng)、勞動(dòng)部長(zhǎng)也發(fā)表了類似的觀點(diǎn)。
此外，美國(guó)的一些利益集團(tuán)，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國(guó)方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達(dá)到高潮，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國(guó)方面希望人民幣升值的主要理由是中國(guó)的貨幣操縱造成了美國(guó)嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問題。
人民幣兌美元
內(nèi)部因素
第一：實(shí)際有效匯率
據(jù)IMF估算，2002年人民幣相對(duì)于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%，而根據(jù)胡祖六(2003)的測(cè)算，從2002年2月美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值到2003年6月，人民幣的實(shí)際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國(guó)實(shí)施匯率制度重大改革以來，根據(jù)國(guó)際組織的測(cè)算結(jié)果，人民幣一直存在低估的問題。
1980至1997年我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)9.98%，1998至2004年，盡管先后受到了東南亞金融危機(jī)、美日歐三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)陷于衰退及非典的影響，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持著7%到9%的高速增長(zhǎng)。這無論是與同期發(fā)達(dá)國(guó)家比較，還是同發(fā)展中國(guó)家相比，都是領(lǐng)先的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)與世界經(jīng)濟(jì)的低迷形成鮮明對(duì)比。這就表明人民幣有升值的趨勢(shì)。
“購(gòu)買力平價(jià)”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認(rèn)為，購(gòu)買力平價(jià)(PPP),指一定時(shí)期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國(guó)國(guó)內(nèi)所能購(gòu)買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的。也就是說本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的交換，實(shí)質(zhì)上是本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣購(gòu)買力的交換，長(zhǎng)期均衡匯率是由本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的購(gòu)買力對(duì)比決定的。聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署(UNDP)發(fā)布的《人類發(fā)展報(bào)告》顯示,2005年中國(guó)人均GDP按名義匯率計(jì)算為1352美元，但若按購(gòu)買力平價(jià)方法折算則為5791美元，即名義匯率比按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的人民幣匯率低估4.06倍。
一般來說，購(gòu)買力平價(jià)的計(jì)算僅涉及到可貿(mào)易商品，并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異，因而容易高估發(fā)展中國(guó)家的幣值。但是，人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高，也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。
第三：國(guó)際收支
“國(guó)際收支決定論”認(rèn)為，一國(guó)的國(guó)際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國(guó)有較大的國(guó)際收支逆差時(shí)，對(duì)外匯的需求大于外匯的供給,本幣對(duì)外貶值；反之則會(huì)造成本幣升值。
從國(guó)際收支狀況看，我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年，我國(guó)成為全球最大的資本流入國(guó)，每年FDI高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國(guó)近年來的外匯儲(chǔ)備節(jié)節(jié)上升，已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲(chǔ)備水平。所以，根據(jù)國(guó)際收支狀況，人民幣也會(huì)產(chǎn)生升值趨勢(shì)。
深度解析
1.國(guó)際收支狀況
國(guó)際收支狀況是決定匯率趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。一般情況下，國(guó)際收支逆差表明外匯供不應(yīng)求，將引起本幣貶值、外幣升值；反之，國(guó)際收支順差則引起本幣升值，外幣貶值。我國(guó)自1994年來，國(guó)際收支始終保持經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，從這一因素來看人民幣具有升值壓力。
2.國(guó)民收入
國(guó)民收入的變動(dòng)對(duì)匯率的影響取決于國(guó)民收入變動(dòng)的原因。如果國(guó)民收入是因增加商品供給而提高，則在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)該國(guó)貨幣的購(gòu)買力得以加強(qiáng)，外匯匯率就會(huì)下跌；如果國(guó)民收入是因?yàn)閿U(kuò)大政府開支或擴(kuò)大總需求而提高，在供給不變的情況下，超額的需求必然要通過擴(kuò)大進(jìn)口來滿足，這就使得外匯需求增加，外匯匯率上漲。
我國(guó)近幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率始終保持在7%～8%,國(guó)民收入增長(zhǎng)較快，但增長(zhǎng)的原因既有商品供給的因素又有擴(kuò)大內(nèi)需的因素，因此短期內(nèi)國(guó)民收入對(duì)人民幣匯率的影響是不確定的。
通貨膨脹使一國(guó)的貨幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買力下降，貨幣對(duì)內(nèi)貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對(duì)內(nèi)貶值一般會(huì)引起出口的減少和進(jìn)口的增加，這些變化通過影響外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系和該國(guó)貨幣在國(guó)際上的信用地位，導(dǎo)致匯價(jià)下跌。我國(guó)自1997年經(jīng)濟(jì)軟著陸后，在大多數(shù)年份里，通貨緊縮成為宏觀經(jīng)濟(jì)的主要問題，因此，通貨緊縮使人民幣具有升值壓力。
4.利率
利率下降，國(guó)內(nèi)資本流出；利率上升，國(guó)外資本流入。這種由兩地利差引起的套利活動(dòng)是國(guó)際資金流動(dòng)的一種主要方式。資本流動(dòng)將引起外匯市場(chǎng)供求變化，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響。在通常情況下，一國(guó)利率提高、信用緊縮，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；反之，則引起貨幣的貶值。
2002年11月6日，美聯(lián)儲(chǔ)將其聯(lián)邦基金利率下調(diào)了50個(gè)基本點(diǎn)，從1.75%降至1.25%，降幅之大超出市場(chǎng)的預(yù)料。相對(duì)而言，人民幣利率基本保持穩(wěn)定，且預(yù)計(jì)央行短期內(nèi)不會(huì)做出降息的決定。由此，形成我國(guó)和其他國(guó)家(地區(qū))間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率水平的相對(duì)差異，易于吸引國(guó)外資金的進(jìn)入和中國(guó)在外資金的回流，從而拉動(dòng)人民幣匯率的走高。
5.外匯儲(chǔ)備
中央銀行的外匯儲(chǔ)備表明一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯價(jià)的能力，所以它對(duì)穩(wěn)定匯率有一定的作用。我國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備余額超過3.887萬億美元，是世界上第一外匯儲(chǔ)備大國(guó)，儲(chǔ)備對(duì)人民幣匯率的影響取決于中央銀行的意圖，中央銀行若要穩(wěn)定儲(chǔ)備規(guī)模，則人民幣具有升值壓力。
6.投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期
外匯市場(chǎng)上適當(dāng)?shù)耐稒C(jī)活動(dòng)有助于外匯市場(chǎng)均衡匯率的形成，但過度的投機(jī)活動(dòng)加劇了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩，阻礙正常的外匯交易，歪曲外匯供求關(guān)系，往往使匯率的變動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其均衡水平。外匯市場(chǎng)的參與者對(duì)市場(chǎng)的判斷、市場(chǎng)交易人員心理預(yù)期以及交易者自身對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)都是影響匯率短期波動(dòng)的重要因素。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)計(jì)某種貨幣趨于下跌時(shí)，交易者會(huì)大量拋售該貨幣，造成該貨幣匯率下浮的事實(shí)；反之，當(dāng)人們預(yù)計(jì)某種貨幣趨于堅(jiān)挺時(shí)，又會(huì)大量買進(jìn)該種貨幣，使其匯率上揚(yáng)。
我國(guó)目前實(shí)行資本項(xiàng)目下較嚴(yán)格的管制，還不存在一個(gè)有效的外匯市場(chǎng)，投機(jī)對(duì)人民幣匯率的影響還不大。但是，一旦市場(chǎng)形成了對(duì)人民幣的升值預(yù)期，則國(guó)際游資將通過各種途徑流入我國(guó)，人民幣升值的壓力將進(jìn)一步加大。
7.制度性因素
在外匯管理上，我國(guó)目前采用的仍是人民幣結(jié)售匯制度，這種制度一定程度上限制了出口企業(yè)外匯留存并抑制了外匯需求，造成虛假的“供”大于“求”，難以真實(shí)反映外匯供求水平，使由供求形成的價(jià)格與實(shí)際價(jià)格相背離。此外，我國(guó)人民幣目前只實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，資本項(xiàng)目尚未完全開放。
2002年末，國(guó)家有關(guān)部門出臺(tái)了“合格外資機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)股票投資的規(guī)定”，標(biāo)志著我國(guó)資本賬戶對(duì)外開放已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。但這一政策剛剛問世，尚需經(jīng)歷一段過渡期和適應(yīng)期，因此短期內(nèi)不會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)供求造成較大的影響。我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目雖已實(shí)現(xiàn)可兌換，但其兌換程度仍受到一定的限制，例如居民經(jīng)常項(xiàng)目換匯仍然有一定的額度限制，且額度標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)偏低，這些都抑制了外匯需求的增長(zhǎng)。
相關(guān)情況
人民幣升值2010年10月18日，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部通過郵件發(fā)布最新研究報(bào)告稱，短期內(nèi)人民幣升值幅度將會(huì)加大，預(yù)計(jì)內(nèi)人民幣兌美元的升值幅度很可能突破3%，此后人民幣匯率彈性將會(huì)顯著增強(qiáng)，同時(shí)輔以其他政策的協(xié)調(diào)配合，以達(dá)到調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹的目的。
報(bào)告認(rèn)為，全球匯率爭(zhēng)端仍有比較大的回旋余地，應(yīng)不至于爆發(fā)匯率戰(zhàn)。后危機(jī)時(shí)代，匯率的決定因素由避險(xiǎn)動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)基本面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗，且面臨著高額的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字，加之美聯(lián)儲(chǔ)極有可能繼續(xù)采取量化寬松政策，美元貶值的壓力將會(huì)加大，因此人民幣仍然會(huì)漸進(jìn)升值。
9月初以來人民幣升值速度加快，引發(fā)了熱錢流入、順差減少以及資產(chǎn)價(jià)格攀升等一系列問題。央行和外管局采取一系列措施收緊流動(dòng)性，各部門和地方出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則抑制房市泡沫。
但報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)事實(shí)上也有主動(dòng)升值的動(dòng)機(jī)，不論是調(diào)結(jié)構(gòu)還是防通脹，都需要人民幣升值的配合。但在升值的過程中，監(jiān)管當(dāng)局必須做好相關(guān)政策的協(xié)調(diào)配合，包括增加匯率的彈性、防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫、擴(kuò)內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)等等。
截至10月18日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6541，自6月21日人民幣匯改重啟三個(gè)半月間內(nèi)，人民幣累計(jì)升值幅度已高達(dá)2.76%，較2010年1月4日的6.8281累計(jì)升值2.55%。
來自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，2011年2月10日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5849，連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)出匯改以來新高。
中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2011年2月10日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.5849元，1歐元對(duì)人民幣9.0292元，100日元對(duì)人民幣7.9841元，1港元對(duì)人民幣0.84570元，1英鎊對(duì)人民幣10.5944元，人民幣1元對(duì)0.46166林吉特，人民幣1元對(duì)4.4440俄羅斯盧布。
前一交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5850。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周三在美國(guó)眾議院發(fā)表證詞陳述時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持，才會(huì)考慮撤出第二輪量化寬松政策。這一謹(jǐn)慎態(tài)度對(duì)美元形成打壓。受此影響，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)走升，并連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)出新高。
升值影響
積極影響
第一，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使他們得到更多實(shí)惠。人民幣升值給國(guó)內(nèi)消費(fèi)者帶來的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢”了。你如果出國(guó)留學(xué)或旅游，將會(huì)花比以前更少的錢；或者說，花同樣的錢，將能夠辦比以前更多的事。如果買進(jìn)口車或其他進(jìn)口產(chǎn)品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到更多實(shí)惠。
人民幣與美元
進(jìn)口能源和原料價(jià)格上漲，不僅會(huì)抬高整個(gè)基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價(jià)格，而且會(huì)吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤(rùn)，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國(guó)進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國(guó)內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
第三，利用“倒逼機(jī)制”，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。長(zhǎng)期以來，我國(guó)依靠廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期得不到優(yōu)化，使我國(guó)在國(guó)際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進(jìn)產(chǎn)品檔次，從而促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。
第四，有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。鑒于我國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢(shì)頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國(guó)的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對(duì)此，簡(jiǎn)單地說“不”，看似振奮人心，實(shí)則于事無補(bǔ)。因?yàn)檫@會(huì)不斷惡化我國(guó)和它們的關(guān)系，給我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置障礙。近年來，針對(duì)中國(guó)的反傾銷案急劇增加，就是一個(gè)很有說服力的證據(jù)。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹立我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的良好國(guó)際形象。
第五，有助于減輕“外匯占款”對(duì)我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性造成的威脅。由于我們自94年匯率并軌以來持續(xù)出現(xiàn)較大的“雙順差”，造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備居高不下——這嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，因此，人民幣的適當(dāng)升值能更貼近市場(chǎng)匯率水平，緩和外匯占款的不利影響。
人民幣升值的利弊并不能一概而論。雖然其會(huì)使出口產(chǎn)品成本上升，降低我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)，人民幣升值也會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來許多有利的因素，特別是在形成倒逼機(jī)制、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，更有著重要的作用。
消極影響
第一，將對(duì)我國(guó)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。在國(guó)際市場(chǎng)上，我國(guó)產(chǎn)品尤其是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口價(jià)格遠(yuǎn)低于別國(guó)同類產(chǎn)品價(jià)格。究其原因，一是我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格低廉，二是由于激烈的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，使得出口企業(yè)不惜血本，競(jìng)相采用低價(jià)銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價(jià)格底線，用外幣表示的我國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格將有所提高，這會(huì)削弱其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；而要使出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格不變，則勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，這不能不對(duì)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。
第二，不利于我國(guó)引進(jìn)境外直接投資。我國(guó)是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國(guó)家，目前外資企業(yè)在我國(guó)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對(duì)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對(duì)促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對(duì)已在中國(guó)投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對(duì)即將前來中國(guó)投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國(guó)家。
第三，加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對(duì)出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因?yàn)槲覈?guó)出口產(chǎn)品的大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會(huì)加大就業(yè)壓力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長(zhǎng)放緩，會(huì)使國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)更為嚴(yán)峻。
人民幣
第五，巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)24543億美元，居世界第一位。充足的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、對(duì)外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證。
然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲(chǔ)備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國(guó)的外匯儲(chǔ)備便縮水10%。這是我們不得不面對(duì)的嚴(yán)峻問題。
2012升值
概況介紹
2012年8月以來，人民幣的升值速度出乎市場(chǎng)預(yù)料，也讓眾多出口型企業(yè)措手不及。最近有些企業(yè)已經(jīng)忍不住開始做套期保值來鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是也有很多企業(yè)仍在觀望，希望等待匯率回調(diào)后再鎖定成本。
2012年10月15日，人民幣對(duì)美元即期匯率再度創(chuàng)下自1993年來的新高，首度升破6.26，盤中最高觸及6.2580，收盤報(bào)6.2707。引人關(guān)注的是，受即期匯率帶動(dòng)，中間價(jià)也一改此前小幅波動(dòng)的走勢(shì)，加速上漲。繼前一個(gè)交易日大漲127個(gè)基點(diǎn)后，周一人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再度大幅上漲152個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3112，創(chuàng)下近三個(gè)月的新高。16日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)又再度上漲至6.3106。盡管如此，中間價(jià)的漲幅還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上即期匯率市場(chǎng)的升值幅度。
影響因素
2012年10月的升值初期是因?yàn)槊绹?guó)推出QE3，美元大跌導(dǎo)致各種非美貨幣大漲。但是最近美元已經(jīng)止跌，非美貨幣也沒有繼續(xù)上漲，而人民幣卻仍然強(qiáng)勁上揚(yáng)。支撐人民幣升值的理由并不多：一個(gè)是可能前期銀行手上有大量美元，這些銀行賣出了一些美元，導(dǎo)致即期市場(chǎng)上美元匯率下跌；還有一個(gè)原因是隨著歐美圣誕等節(jié)日臨近，最近兩個(gè)月出口貿(mào)易順差比較大，尤其是9月份，出口增加明顯；此外，由于前期存在貶值預(yù)期，企業(yè)手上留存了較多的美元，最近又選擇了結(jié)匯。
影響
人民幣與美元
任何一家出口型企業(yè)都密切關(guān)注著匯率的變動(dòng)，一有風(fēng)吹草動(dòng)迅速采取應(yīng)變措施。2012年上半年，人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，很多外貿(mào)企業(yè)開始選擇持有美元，不僅不急于結(jié)匯，還停止了操作多年的遠(yuǎn)期匯率套期保值。
2012年7月25日起，人民幣對(duì)美元升值了大約2%。這個(gè)升值的幅度超過了大部分市場(chǎng)人士的預(yù)估，也同樣讓出口型企業(yè)猝不及防。很多出口型企業(yè)的賬單期往往長(zhǎng)達(dá)1-2個(gè)月，也就是說一兩個(gè)月前出貨時(shí)已經(jīng)根據(jù)當(dāng)時(shí)的匯率確定了價(jià)格，而如今收匯時(shí)，因?yàn)閰R率的大幅波動(dòng)，企業(yè)不得不承擔(dān)其中的損失，而最大的損失幅度有可能達(dá)到2%。
由于人民幣升值速度過快，導(dǎo)致即期結(jié)匯的價(jià)格比遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格還要低。盡管遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格更劃算，一些企業(yè)仍然選擇了觀望，因?yàn)樽罱嗣駧派祵?shí)在太快了，他們希望接下來會(huì)有較大的回調(diào)，等回調(diào)出現(xiàn)了再去做遠(yuǎn)期結(jié)匯或許更劃算一些。
參考資料
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人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)上漲2016-08-16T11:15:02+08:00[引用日期2022-06-15 10:10:51]
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人民幣匯率再創(chuàng)新高 兌換1萬美元少花6000 跟你關(guān)系有多大？2018-04-02T16:19:41+08:00[引用日期2022-06-15 10:11:07]
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經(jīng)參時(shí)評(píng)｜人民幣升值恐非應(yīng)對(duì)大宗商品漲價(jià)良方2021-05-26T09:16:15+08:00[引用日期2022-06-15 14:17:27]
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升值｜6.6525！人民幣對(duì)美元再創(chuàng)近一年新高 看看你能有哪些受益？2017-08-24T12:26:37+08:00[引用日期2022-06-15 14:17:38]
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人民幣匯率再創(chuàng)新高 兌換1萬美元少花6000 跟你關(guān)系有多大？2018-04-02T16:19:41+08:00[引用日期2022-06-17 18:36:35]
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