放松銀根是指為阻止經(jīng)濟衰退，通過(guò)增加信貸供給，降低貸款利率，促使投資增加，帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)而采取的貨幣政策。即央行通過(guò)減息、降低存款準備金等一系列的措施增加貸款、增大流動(dòng)資金，從而達到刺激經(jīng)濟增長(cháng)的目的流動(dòng)性加大。放松銀根是通過(guò)一定的貨幣政策工具來(lái)實(shí)施，主要包括調整法定存款準備率，調整再貼現率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

放松銀根的措施

第一，降低法定準備金率。中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行則減少上繳中央銀行的存款準備金數量，相應增加了本身的貸款規模，再通過(guò)存款倍數派生機制，以數倍規模擴大貨幣供應量，可以刺激有效需求，達到調控經(jīng)濟形勢的目的。

第二，在公開(kāi)市場(chǎng)購買(mǎi)債券。中央銀行在金融市場(chǎng)（又稱(chēng)公開(kāi)市場(chǎng)）上購買(mǎi)各種政府債券，如國庫券、公債，以及銀行機構發(fā)行的證券等，更多的現金流入市場(chǎng)，商業(yè)銀行相應增加了本身的貸款規模。以后的傳導機理同上。

第三，降低再貼現率。再貼現率是中央銀行在商業(yè)銀行以有價(jià)證券作抵押向商業(yè)銀行貸款時(shí)的利率。降低再貼現率可以刺激商業(yè)銀行可以向中央銀行貸更多的款，而商業(yè)銀行則可增加本身的貸款規模。以后的傳導機理同上。

放松銀根的方式

央行可以通過(guò)兩種方式放松銀根：改變貨幣價(jià)格（即利率）或改變貨幣數量。多年以來(lái)，正統的貨幣政策一直以前一個(gè)政策杠桿為中心。然而，隨著(zhù)通脹率回落、短期名義利率逼近零點(diǎn)，從原則上說(shuō)，央行可以后一種方式、即數量杠桿來(lái)實(shí)施擴張性貨幣政策。影響經(jīng)濟活動(dòng)的是實(shí)際利率而非名義利率。如果經(jīng)濟處于通縮狀態(tài)，那么即使名義利率為零，實(shí)際利率也會(huì )保持正值。2000年日本面臨的情況就是如此－－名義利率已降至零點(diǎn)，但在實(shí)際利率為正值的情況下，低迷的貨幣需求仍不足以令貨幣政策發(fā)揮效力。這就是過(guò)去所說(shuō)的“流動(dòng)性陷阱”。

央行放松銀根的非常規方式主要有三種：

第一，央行可以通過(guò)與外界溝通或量化寬松等方式，培養短期利率將長(cháng)期保持低位的預期。2003年8月，美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在公報中稱(chēng)“適應性政策將維持相當長(cháng)的時(shí)間”也是此類(lèi)放松銀根承諾的事例。

第二，央行可以擴大其資產(chǎn)負債表的規模，以左右通脹預期。

第三，央行可以改變其資產(chǎn)負債表的結構。如果投資者將不同資產(chǎn)視為非完全替代品，央行買(mǎi)進(jìn)特定資產(chǎn)的操作就會(huì )對資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。就此而言，最好的例子就是長(cháng)期美國國債。從理論上說(shuō)，美聯(lián)儲可以大規模買(mǎi)進(jìn)美國國債，以抑制收益率上升；日本央行在實(shí)行量化寬松政策期間，就曾進(jìn)行這種操作。