債務(wù)憑證（債務(wù)憑證）

債務(wù)憑證的定義

美國財政部發(fā)行的短期債務(wù)工具，期限不超過(guò)一年，類(lèi)似國庫券。債務(wù)憑證按約定的票面利率支付利息，這與國庫券按面值貼現發(fā)行不同。債券憑證的主要客戶(hù)是銀行、公司和富有的個(gè)人。債務(wù)憑證是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、用以證明債權債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證。

債務(wù)憑證的分類(lèi)

債務(wù)憑證存在于各種信用形式中：

在商業(yè)信用中，債務(wù)憑證表現為各種形式的商業(yè)票據，如商業(yè)本票、商業(yè)匯票等；在銀行信用中，債務(wù)憑證表現為銀行券、銀行票據以及各種形式的銀行存款憑證等;

在國家信用中，債務(wù)憑證表現為各種期限的國庫券;

在消費信用中，債務(wù)憑證表現為各種形式的抵押憑證等。

除此之外，債務(wù)憑證還包括各籌資主體所發(fā)行的其他各類(lèi)債券，如國內市場(chǎng)的市政債券、公司債券以及國際市場(chǎng)的外國債券、歐洲債券等。

按債務(wù)憑證的不同期限分：

按債務(wù)憑證的不同期限，可將債務(wù)憑證分為貨幣市場(chǎng)上的債務(wù)憑證和資本市場(chǎng)上的債務(wù)憑證。

在貨幣市場(chǎng)上，債務(wù)憑證的期限通常不超過(guò)一年，主要有短期國庫券、商業(yè)票據、可轉讓定期存單以及各種歐洲貨幣等。

在資本市場(chǎng)上，債務(wù)憑證主要有各國政府發(fā)行的中、長(cháng)期國債。

按照一般的習慣，人們將期限不超過(guò)一年的債務(wù)工具稱(chēng)作短期利率工具，以短期利率工具為合約標的物的期貨交易稱(chēng)為短期利率期貨;而將超過(guò)一年的債務(wù)工具稱(chēng)作長(cháng)期利率工具，以長(cháng)期利率工具為合約標的物的期貨交易稱(chēng)為長(cháng)期利率期貨。

通常將償還期限不超過(guò)1年的國債稱(chēng)為短期國債，而將償還期限在1年以上的國債稱(chēng)為中長(cháng)期國債。在美國，通常將償還期限在1至10年之間的國債視作中期國債，而將償還期限在10年以上的國債視作長(cháng)期國債。

短期國債的付息方式與中長(cháng)期國債有很大差別。短期國債通常采用貼現方式發(fā)行，到期按面值進(jìn)行兌付。中長(cháng)期國債通常是附有息票的附息國債，通常的付息方式是在債券期滿(mǎn)之前，按照票面利率每半年付息一次，最后一筆利息在期滿(mǎn)之日與本金一起償付。

債務(wù)憑證的價(jià)格

債務(wù)憑證價(jià)格決定于:

債券的面值

債券的期限(剩余期限)

債券的息票利率

當時(shí)的市場(chǎng)利率

債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計算

(一) 有關(guān)利率的基礎知識

(1)?單利。用單利計息時(shí)，利息等于本金與計息期利率及計息期期數的乘積。設P為本金，i為計息期利率，n為計息期期數，Sn為n期末的本利和，則?Sn=P(1+ni)

(2)?復利。復利與單利的差別在于計息時(shí)必須將前期利息轉入本金后再行計算，即Sn=P(1+i)n在計算復利時(shí)，如果計息周期為一年的話(huà)，則計息期利率即是年利率，而如果計息周期短于一年，就會(huì )引起名義利率和實(shí)際利率的問(wèn)題了。設r為名義利率，m為一年中的計息次數，則每個(gè)計息期的利率為r/m，因而實(shí)際利率?i=(1+r/m)m-1

(二)?短期存款憑證及短期國債的價(jià)格與收益率

短期存款憑證及短期國債通常都采用單利計算法。一般來(lái)說(shuō)，計算涉及四個(gè)因素，即期初價(jià)格(稱(chēng)為現值)、期末價(jià)格(稱(chēng)為將來(lái)值)、時(shí)間長(cháng)度、收益率。將來(lái)值=現值*(1+年利率*年數)

(三)?中長(cháng)期國債的價(jià)格與收益率

中長(cháng)期國債通常采用復利計算法，原因在于中長(cháng)期國債通常是附有息票的，這就導致流通期之間有多筆現金流發(fā)生。