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股票增發(fā)
募集資金的融資方式
股票增發(fā)是指上市公司通過向投資者額外發(fā)行股份籌集資金的融資方式，發(fā)行價格一般是發(fā)行前一定時期平均價格的某一比例。根據(jù)增發(fā)的對象不同，股票增發(fā)可以分為定向增發(fā)和公開增發(fā)；定向增發(fā)是向特定投資者（一般是資金量比較大的機構(gòu)）非公開發(fā)行股票；公開增發(fā)是向所有投資者發(fā)行股票。
基本信息
| 中文名 | 股票增發(fā) |
| 類別 | 募集資金的融資方式 |
| 簡介 | 增加股票的發(fā)行量，更多的融資 |
| 相關(guān) | 股票 |
實施程序
1.先由董事會作出決議。董事會就上市公司申請發(fā)行證券作出的決議應(yīng)當包括下列事項：（1)本次增發(fā)股票的發(fā)行的方案；（2)本次募集資金使用的可行性報告；(3)前次募集資金使用的報告；(4)其他必須明確的事項。
2.提請股東大會批準。股東大會就發(fā)行股票作出的決定至少應(yīng)當包括下列事項：本次發(fā)行證券的種類和數(shù)量；發(fā)行方式、發(fā)行對象及向原股東配售的安排；定價方式或價格區(qū)間；募集資金用途；決議的有效期；對董事會辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)；其他必須明確的事項。股東大會就發(fā)行事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。向本公司特定的股東及其關(guān)聯(lián)人發(fā)行的，股東大會就發(fā)行方案進行表決時，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當回避。上市公司就增發(fā)股票事項召開股東大會，應(yīng)當提供網(wǎng)絡(luò)或者其他方式為股東參加股東大會提供便利。
4.中國證監(jiān)會依照有關(guān)程序?qū)徍?，并決定核準或不核準增發(fā)股票的申請。中國證監(jiān)會審核發(fā)行證券的申請的程序為：收到申請文件后，5個工作日內(nèi)決定是否受理；受理后，對申請文件進行初審；由發(fā)行審核委員會審核申請文件；作出核準或者不予核準的決定。
5.上市公司發(fā)行股票。自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，上市公司應(yīng)在6個月內(nèi)發(fā)行股票；超過6個月未發(fā)行的，核準文件失效，須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準后方可發(fā)行。證券發(fā)行申請未獲核準的上市公司，自中國證監(jiān)會作出不予核準的決定之日起6個月后，可再次提出證券發(fā)行申請。上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項的，應(yīng)暫緩發(fā)行，并及時報告中國證監(jiān)會。該事項對本次發(fā)行條件構(gòu)成重大影響的，發(fā)行證券的申請應(yīng)重新經(jīng)過中國證監(jiān)會核準。
6.上市公司發(fā)行股票，應(yīng)當由證券公司承銷，承銷的有關(guān)規(guī)定參照前述首次發(fā)行股票并上市部分所述內(nèi)容；非公開發(fā)行股票，發(fā)行對象均屬于原前10名股東的，可以由上市公司自行銷售。
具體細節(jié)
具體細節(jié)及全面解讀如下：
1、實施股票增發(fā)的公司在股票增發(fā)完成后并沒有顯著地改善業(yè)績，有些甚至在實施增發(fā)后業(yè)績有很大的下降；由于股本擴大，因此導(dǎo)致了每股收益的下降，損害了長期持股老股東的利益。從1998年以后增發(fā)案例的結(jié)果來看，增發(fā)這種再融資行為并非提高上市公司業(yè)績的有效手段。
2、從增發(fā)對股價的影響來看，增發(fā)的確是對股票價格的“利空”消息：在增發(fā)意向書公告日前的超額收益率顯著為負，顯示市場提前就對這一利空消息作出反映，投資者通過用腳投票來表示對增發(fā)行為的否定。
3、增發(fā)價格折扣率對公告日前后11個交易日累積超額收益率有一定的解釋能力，并且不同年份對該累積超額收益率的影響也有差異。這顯示出市場對股票增發(fā)的看法將很大程度上影響價格的下降程度。
4、1999年和2000年實施增發(fā)股票在增發(fā)新股上市后股價的累積超額收益率曾經(jīng)出現(xiàn)了上升的趨勢，所以參與增發(fā)的投資者在增發(fā)前后可以獲得了較大的價格差，存在著明顯的套利機會。但是從2001年開始，在增發(fā)后的超額收益率沒有顯著為正，即這種套利機會開始逐步消失。
5、關(guān)于增發(fā)公司存量資金的分析表明，增發(fā)公司擁有的平均貨幣資金沒有明顯低于市場平均水平：即上市公司并不是因為缺乏貨幣資金才要進行增發(fā)。實際上由于增發(fā)條件的限制，往往可以進行增發(fā)的公司其業(yè)績和財務(wù)狀況都比較好，所以增發(fā)公司的平均閑置資金高于市場平均水平也是必然的。分析其增發(fā)動機，可能有兩種情況：一是為了公司業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴張，通過增發(fā)募集資金投入新項目；二是由于增發(fā)融資的門檻越來越高，成功難度越來越大，為了不“浪費”寶貴的增發(fā)機會而進行增發(fā)。
6、有關(guān)實施股票增發(fā)和提出股票增發(fā)預(yù)案公司的流通股比例的分析表明，提出股票增發(fā)預(yù)案和實施增發(fā)公司的流通股比例要小于沒有實施增發(fā)或沒有提出股票增發(fā)預(yù)案的公司，說明上市公司不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會影響到上市公司進行股票增發(fā)的傾向性。雖然流通股比例較小的公司通過增發(fā)來改善股權(quán)結(jié)構(gòu)無可厚非，但要注意在這過程中，應(yīng)充分考慮流通股東的利益而不僅僅是大股東的利益，增發(fā)應(yīng)以提高公司股票的內(nèi)在價值為主要目的。尤其在增發(fā)過程中，股票價格的市場風(fēng)險完全由流通股東承擔，因此流通股東應(yīng)在增發(fā)決策中擁有較大的發(fā)言權(quán)。
7、有關(guān)提出股票增發(fā)預(yù)案傾向性的二元選擇回歸分析結(jié)果表明，提出股票增發(fā)預(yù)案傾向性在不同行業(yè)有差異：信息技術(shù)行業(yè)更傾向于提出股票增發(fā)預(yù)案；而且重要的三個指標，凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率和流通股比例會影響上市公司提出股票增發(fā)預(yù)案的概率：凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負債率越高、流通股比例越低，上市公司越傾向于提出股票增發(fā)預(yù)案。
8、股票增發(fā)預(yù)案獲批準情況的二元選擇回歸分析結(jié)果表明，每股收益高的公司所提出的股票增發(fā)預(yù)案更容易獲得中國證監(jiān)會的批準。這說明盈利能力較高公司的股票增發(fā)預(yù)案更能夠得到發(fā)行審核部門的認可。
市場作用
對國家經(jīng)濟發(fā)展的作用
(1)可以廣泛地動員，積聚和集中社會的閑散資金，為國家經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展服務(wù)，擴大生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模，推動經(jīng)濟的發(fā)展，并收到“利用內(nèi)資不借內(nèi)債”的效果。
(2)可以充分發(fā)揮市場機制，打破條塊分割和地區(qū)封，促進資金的橫向融通和經(jīng)濟的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。
(3)可以為改革完善我國的企業(yè)組織形式探索一條新路子，有利于不斷完善我國的全民所有制企業(yè)，集體企業(yè)，個人企業(yè)，三資企業(yè)和股份制企業(yè)的組織形式，更好地發(fā)揮股份經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的地位和作用，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。
(4)可以促進我國經(jīng)濟體制改革的深化發(fā)展，特別是股份制改革的深入發(fā)展，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使政府和企業(yè)能各就其位，各司其職，各用其權(quán)，各得其利。
(5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利于更多地利用外資和提高利用外資的經(jīng)濟效益，收到“用外資而不借外債”的效果。
對股份制企業(yè)的作用
(1)有利于股份制企業(yè)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機制。
2)有利于股份制企業(yè)籌集資金，滿足生產(chǎn)建設(shè)的資金需要，而且由于股票投資的無期性，股份制企業(yè)對所籌資金不需還本，因此可長期使用，有利于廣泛制企業(yè)的經(jīng)營和擴大再生產(chǎn)。
對投資者的作用
(2)可以增強投資的流動性和靈活性，有利于投資者股本的轉(zhuǎn)讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現(xiàn)，收回投資資金。股票市場的形成，完善和發(fā)展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。4.股票市場的不利影響
相關(guān)影響
股票市場的活動對股份制企業(yè)，股票投資者以及國家經(jīng)濟的發(fā)展亦有不利影響的一面。股票價格的形成機制是頗為復(fù)雜的，多種因素的綜合利用和個別因素的特動作用都會影響到股票價格的劇烈波動。股票價格既受政治，經(jīng)濟，市場因素的影響，亦受技術(shù)和投資者行為因素的影響，因此，股票價格經(jīng)常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動，使股票市場的風(fēng)險性增大。
股票市場的風(fēng)險性是客觀存在的，這種風(fēng)險性既能給投資者造成經(jīng)濟損失，亦可能給股份制企業(yè)以及國家的經(jīng)濟建設(shè)產(chǎn)生一定的副作用。這是必須正視的問題。
定向發(fā)行
所謂非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為。非公開發(fā)行股票的特定對象應(yīng)當符合股東大會決議規(guī)定的條件，其發(fā)行對象不超過10名。發(fā)行對象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院相關(guān)部門事先批準。
增發(fā)條件
增發(fā)股票的必備條件
（1）組織機構(gòu)健全，運行良好。上市公司的公司章程合法有效，股東大會、董事會、監(jiān)事會和獨立董事制度健全，能夠依法有效履行職責(zé)；公司內(nèi)部控制制度健全，能夠有效保證公司運行的效率、合法合規(guī)性和財務(wù)報告的可靠性；內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員具備任職資格，能夠忠實和勤勉地履行職務(wù)，不存在違反公司法第一百四十八條、第一百四十九條規(guī)定的行為，且36個月內(nèi)未受到過中國證監(jiān)會的行政處罰、12個月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責(zé)；上市公司與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開，機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立，能夠自主經(jīng)營管理；12個月內(nèi)不存在違規(guī)對外提供擔保的行為。
（2）盈利能力應(yīng)具有可持續(xù)性。上市公司的3個會計年度連續(xù)盈利。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)；業(yè)務(wù)和盈利來源相對穩(wěn)定，不存在嚴重依賴于控股股東、實際控制人的情形；現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)或投資方向能夠可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營模式和投資計劃穩(wěn)健，主要產(chǎn)品或服務(wù)的市場前景良好，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和市場需求不存在現(xiàn)實或可預(yù)見的重大不利變化；高級管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，12個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；公司重要資產(chǎn)、核心技術(shù)或其他重大權(quán)益的取得合法，能夠持續(xù)使用，不存在現(xiàn)實或可預(yù)見的重大不利變化；不存在可能嚴重影響公司持續(xù)經(jīng)營的擔保、訴訟、仲裁或其他重大事項；24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當年營業(yè)利潤比上年下降50%以上的情形。
（3）財務(wù)狀況良好。上市公司的會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，嚴格遵循國家統(tǒng)一會計制度的規(guī)定；3年及一期財務(wù)報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；被注冊會計師出具帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告的，所涉及的事項對發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除；資產(chǎn)質(zhì)量良好。不良資產(chǎn)不足以對公司財務(wù)狀況造成重大不利影響；經(jīng)營成果真實，現(xiàn)金流量正常。營業(yè)收入和成本費用的確認嚴格遵循國家有關(guān)企業(yè)會計準則的規(guī)定，3年資產(chǎn)減值準備計提充分合理，不存在操縱經(jīng)營業(yè)績的情形；3年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。
（4）財務(wù)會計文件無虛假記載。上市公司不存在違反證券法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到中國證監(jiān)會的行政處罰，或者受到刑事處罰的行為；不存在違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴重，或者受到刑事處罰的行為；不存在違反國家其他法律、行政法規(guī)且情節(jié)嚴重的行為。
（5）募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定。上市公司募集資金數(shù)額不超過項目需要量；募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；除金融類企業(yè)外，本次驀集資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財等財務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。投資項目實施后，不會與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競爭或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性；建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放于公司董事會決定的專項賬戶。
（6）上市公司不存在下列行為：①本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；②擅自改變前次公開發(fā)行證券募集資金的用途而未作糾正；③上市公司12個月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責(zé)；④上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人12個月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為；⑤上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查；⑥嚴重損害投資者的合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。
增發(fā)的條件
（1）3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；
（2）除金融類企業(yè)外，一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形；
信息披露
上市公司增發(fā)股票的
應(yīng)當按照中國證監(jiān)會規(guī)定的程序、內(nèi)容和格式，編制公開募集證券說明書或者其他信息披露文件，依法履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會規(guī)定的內(nèi)容是信息披露的最低要求，凡對投資者投資決策有重大影響的信息，上市公司均應(yīng)充分披露。上市公司應(yīng)當保證投資者及時、充分、公平地獲得法定披露的信息，信息披露文件使用的文字應(yīng)當簡潔、平實、易懂。
股票發(fā)行議案
應(yīng)當在兩個工作日內(nèi)報告證券交易所，公告召開股東大會的通知。使用募集資金收購資產(chǎn)或者股權(quán)的，應(yīng)當在公告召開股東大會通知的同時，披露該資產(chǎn)或者股權(quán)的基本情況、交易價格、定價依據(jù)以及是否與公司股東或其他關(guān)聯(lián)人存在利害關(guān)系。股東大會通過本次發(fā)行議案之日起兩個工作日內(nèi)，上市公司應(yīng)當公布股東大會決議。
收到本次發(fā)行
申請的不予受理或者終止審查、不予核準或者予以核準的決定后，應(yīng)當在次一工作日予以公告。上市公司決定撤回股票發(fā)行申請的，也應(yīng)當在撤回申請文件的次一工作日予以公告。
上市公司高層
應(yīng)當在公開募集證券說明書上簽字，保證不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔個別和連帶的法律責(zé)任。
機構(gòu)及代表人
應(yīng)當對公開募集證券說明書的內(nèi)容進行盡職調(diào)查并簽字，確認不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔相應(yīng)的法律責(zé)任。公開募集證券說明書所引用的審計報告、盈利預(yù)測審核報告、資產(chǎn)評估報告、資信評級報告，應(yīng)當由有資格的證券服務(wù)機構(gòu)出具，并由至少兩名有從業(yè)資格的人員簽署。公開募集證券說明書所引用的法律意見書，應(yīng)當由律師事務(wù)所出具，并由至少兩名經(jīng)辦律師簽署。為證券發(fā)行出具專項文件的注冊會計師、資產(chǎn)評估人員、資信評級人員、律師及其所在機構(gòu)，應(yīng)當按照本行業(yè)公認的業(yè)務(wù)標準和道德規(guī)范出具文件，并聲明對所出具文件的真實性、準確性和完整性承擔責(zé)任。公開募集證券說明書自最后簽署之日起6個月內(nèi)有效。公開募集證券說明書不得使用超過有效期的資產(chǎn)評估報告或者資信評級報告。
公開增發(fā)股票
2至5個工作日內(nèi)，應(yīng)當將經(jīng)中國證監(jiān)會核準的募集說明書摘要或者募集意向書摘要刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊，同時將其全文刊登在中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，置備于中國證監(jiān)會指定的場所，代公眾查閱。
配股條件
參考資料
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公司基本面分析：增發(fā)后的業(yè)績怎樣預(yù)期？2018-03-14T16:30:17+08:00[引用日期2022-05-31 10:06:23]
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董事長被約談，牧原股份日賺8000萬元為何仍巨額發(fā)債2021-05-15T15:13:01+08:00[引用日期2022-05-31 10:06:25]
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螞蟻集團重啟上市或在半年后，有券商將損失數(shù)千萬港元2020-11-04T20:08:42+08:00[引用日期2022-05-31 10:08:36]
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牧原股份董事長秦英林被證監(jiān)會采取監(jiān)管談話措施2021-05-12T18:05:31+08:00[引用日期2022-05-31 10:08:37]
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