交易方程式（1911年歐文·費雪提出的方程式）

方程含義

費雪方程式

費雪的貨幣量方程式MV=PT被認為是經(jīng)濟學(xué)的E=MC2，一個(gè)揭示了上帝的秘密的工具，一顆學(xué)術(shù)原子彈。弗里德曼從這個(gè)方程式出發(fā)構建了蔚為壯觀(guān)的貨幣主義大廈，費雪方程式也是現代貨幣銀行學(xué)的基礎。

這個(gè)方程式的一個(gè)結論是：貨幣量的增加必然引起商品價(jià)格的上漲，或者說(shuō)商品價(jià)格的普遍上漲只能是貨幣引起的。弗里德曼用這個(gè)結論把通貨膨脹的矛頭直接指向貨幣的發(fā)行者——政府，這具有相當的革命意義，從貨幣主義開(kāi)始，那些“糧價(jià)上漲引起通脹”“戰爭引起通脹”“工人要求加工資引起通脹”的形形色色的論調就從理論上破產(chǎn)了。通脹的唯一原因就是政府印刷鈔票。

貨幣主義把通脹的原因指向政府的印鈔機，這個(gè)概念的普及也在很大程度遏制了美國和歐洲發(fā)達國家政府印鈔的沖動(dòng)，使得他們的印鈔不再那么明目張膽。然而，理論是把雙刃劍，貨幣主義在遏制政府發(fā)鈔的同時(shí)，卻在另一個(gè)方面支持了政府的發(fā)鈔，當社會(huì )交易量下降、商品價(jià)格下跌或者就業(yè)率下降的時(shí)候，貨幣主義理論就給了政府以支持：既然政府是通脹的唯一原因，那么當“通縮”這個(gè)魔鬼出現的時(shí)候，政府就有了印鈔票遏制“通縮”的能力和義務(wù)。于是“溫和通脹”“保持物價(jià)穩定”就成了貨幣主義的政策目標，此時(shí)，反對政府干預經(jīng)濟的“貨幣主義學(xué)派”就搖身一變，成了和凱恩斯主義者毫無(wú)二致的大政府主義者。

方程意義

本方程揭示了價(jià)格的本質(zhì)，對研究?jì)r(jià)格定價(jià)機理有著(zhù)奠基石的作用。

MV=PT這個(gè)公式當中，M是指貨幣總量，V是指貨幣流通速度，P是指商品的平均價(jià)格，T是指總交易商品量。

費雪方程一開(kāi)始提出的應用范圍是運用在經(jīng)濟總量的大宏觀(guān)層面，故上述四個(gè)變量都是總量性變量。

我們先看P，商品的平均價(jià)格，這是什么意思？一筐蘋(píng)果和一次性交易和一套房子和一堂數學(xué)課的平均價(jià)格。這里平均價(jià)格的概念初看似乎很難讓人理解，一筐蘋(píng)果和一套房子的平均價(jià)格似乎沒(méi)有多大關(guān)聯(lián)。但是考慮到交易方程的宏觀(guān)意義，你就會(huì )知道設定這個(gè)變量的價(jià)值。比如說(shuō)在股票市場(chǎng)里有成千上萬(wàn)只股票，有一些可能幾百塊，有一些可能幾塊錢(qián)。每天股市開(kāi)盤(pán)的時(shí)候，也許是幾百塊的股票在跌，幾塊錢(qián)股票在漲，也可能相反，那么股票市場(chǎng)到底在漲還是跌呢？這時(shí)候機會(huì )選擇看股票價(jià)格指數。交易方程里的這個(gè)平均價(jià)格水平P 就可以看作類(lèi)似于股票市場(chǎng)里面的指數，其目的是反映出整個(gè)社會(huì )里所有交易物品的總量?jì)r(jià)格水平。這在研究總量經(jīng)濟，尤其是通貨膨脹或者通貨緊縮的時(shí)候是非常重要的一個(gè)概念。比如說(shuō)，有人看到豬肉和青菜大漲，就說(shuō)我們的經(jīng)濟體在經(jīng)歷通貨膨脹，但是也許除了這兩樣東西，衣服，房子，鞋子，一堂數學(xué)課的價(jià)格都在下跌。那么怎么判定整體物價(jià)水平？我們就需要用到交易方程里這個(gè)平均價(jià)格的概念，只有當這個(gè)平均價(jià)格在持續不斷的上漲，我們才能科學(xué)的說(shuō)，我們的經(jīng)濟體正在經(jīng)歷通貨膨脹現象。如果發(fā)現平均價(jià)格水平?jīng)]有或反向變動(dòng)，那么就可以得出結論，上述豬肉和青菜的價(jià)格出現了結構性，而非經(jīng)濟總量性變動(dòng)，從而為政策制定給出指引。比如說(shuō)，如果將上述豬肉青菜價(jià)格上升誤認為是通貨膨脹，從而對經(jīng)濟整體進(jìn)行緊縮的貨幣政策，那么就會(huì )導致嚴重的政策錯誤從而極大的危害經(jīng)濟發(fā)展。

M 即貨幣總量，現在經(jīng)濟體中形形色色的交換介質(zhì)很多，比如現鈔、活期存款、定期存款、信用卡、國庫券、糧票、布票、商場(chǎng)代金券、銀行匯票、債券，讓人看的眼花繚亂。費雪方程從考察總量的角度出發(fā)，甄別出貨幣總量是非常輕而易舉的事情。在現代社會(huì )中，貨幣的靜態(tài)總量就是現金+央行存款準備金+商業(yè)銀行活期存款這三者的總和，也就是M1。關(guān)于這一點(diǎn)的鑒別屬于貨幣定義的簡(jiǎn)單概念，再此不加贅述，有興趣的朋友可以查閱貨幣 定義。因此，這個(gè)總量信息是可以通過(guò)央行與商業(yè)銀行報表輕松查閱統計，非常方便。

至于V即流通速度，其實(shí)更易于理解的說(shuō)法是貨幣周轉率。打一個(gè)比方我有100元錢(qián)，一只西瓜，你有50塊錢(qián)，一杯可樂(lè )。在初始狀態(tài)下，由我們構成的社會(huì )里，貨幣總量M=100+50=150元。如果我們兩個(gè)就這樣拿著(zhù)錢(qián)什么也不做，沒(méi)有成交，那么所有物品的價(jià)格就都是0。現在我們假設今天我想喝一口可樂(lè )，我花了100塊錢(qián)從你的可樂(lè )瓶里喝一口，那么今天整個(gè)經(jīng)濟體里M=150因為一共有150塊錢(qián)，P=100，因為成交一口可樂(lè )的價(jià)格是100，T=1，因為成交一口可樂(lè )，V=2/3（因為150元里，今天有100元進(jìn)行了交易）。由上述例子可以直觀(guān)的看出，V的意義在于一定時(shí)期內（比如一天）參與交易的貨幣占貨幣總量的比例。在現實(shí)生活中，每天有無(wú)數的人進(jìn)行著(zhù)交易進(jìn)行著(zhù)貨幣交換，看似復雜，其實(shí)和上面的例子是一樣的。M和V的乘積代表了貨幣供應量這個(gè)概念，是靜態(tài)的貨幣總量加上時(shí)間這個(gè)概念后的增量概念。因此說(shuō)到貨幣供應量，潛臺詞里一定是設定了一定時(shí)間的期限。V這個(gè)概念對于研究宏觀(guān)經(jīng)濟定價(jià)是至關(guān)重要的。比如說(shuō)，如果你家里立刻多出了100萬(wàn)億人民幣，你是不是馬上得出結論，社會(huì )馬上要通貨膨脹了？因為M增加了。但是如果我們加一個(gè)條件，這100萬(wàn)億只能看，不能用，那么你的結論呢？你肯定會(huì )說(shuō)這不是白搭。這個(gè)問(wèn)題看似無(wú)聊，其實(shí)對于研究社會(huì )價(jià)格總量變化非常的重要，正是因為V的存在，我們是沒(méi)有辦法簡(jiǎn)單的通過(guò)M的改變就輕率的對物價(jià)變化下定論。

事實(shí)上交易方程在微觀(guān)領(lǐng)域的價(jià)值比宏觀(guān)領(lǐng)域更璀璨。比如，你有100元想在菜場(chǎng)買(mǎi)一個(gè)蘋(píng)果。經(jīng)過(guò)討價(jià)還價(jià)，你付了10元。所以M=100,V=0.1,T=1,P=10。你只需要簡(jiǎn)單的將公式變形一下就可以得到P=MV/T。這就揭示出了價(jià)格的根本性真理，即：價(jià)格是成交額（貨幣）與商品的一種比值，它體現了付出貨幣方與付出商品方的力量對比關(guān)系。

之后的許多學(xué)派也對交易方程提出了很多各自的新的理解，但基本差別只是對闡述上述四個(gè)變量論點(diǎn)不同而已。比如費雪認為V由社會(huì )觀(guān)念和技術(shù)決定，是一個(gè)變化緩慢的變量，在分析中可以假定為一個(gè)固定值。另外的學(xué)派會(huì )認為V也是會(huì )短期大幅波動(dòng)的，因此不可以假定為一個(gè)恒量。但是無(wú)論如何的詮釋?zhuān)紵o(wú)法改變這個(gè)公式黃金般的真理。

本質(zhì)區別

劍橋方程式與交易方程式兩者在形式上基本相同，但二者在研究方法上、內容上卻有本質(zhì)的區別；

（1）對貨幣需求分析的側重點(diǎn)不同。交易方程式強調貨幣的交易手段職能，側重于商品交易量對貨幣的需求；劍橋方程式強調貨幣作為一種資產(chǎn)的職能，側重于收入y的需求。

（2）交易方程式側重于貨幣流量分析，劍橋方程式側重于貨幣存量分析；

（3）兩個(gè)方程式對貨幣需求的分析角度和所強調的決定貨幣需求因素有所不同。交易方程式是對貨幣需求的宏觀(guān)分析，劍橋方程式是從微觀(guān)角度對貨幣需求進(jìn)行分析。

馬歇爾和庇古不僅僅將交易水平和影響人們交易方式的制度作為研究人們持有貨幣的關(guān)鍵要素，還探討了貨幣作為財富的一種被人們選擇所持有的原因和對貨幣需求量的影響。既然貨幣被人們選擇所持有，就不能排除利率的影響。但總體來(lái)說(shuō)，劍橋方程式和交易方程式差異很小，體現了貨幣中性論，即經(jīng)濟中的實(shí)物經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟的“二分法”思想。