三種模式
1.單一貨幣聯(lián)盟模式
單一貨幣聯(lián)盟模式是指區域內成員國承諾放棄本國貨幣發(fā)行權，在區域內創(chuàng )立和使用全新的統一貨幣模式。目前最為成功的典型實(shí)例即歐元區統一貨幣模式。從歐洲貨幣聯(lián)盟內部來(lái)看，由于使用共同貨幣，形成統一大市場(chǎng)，歐元區各國之間能真正實(shí)現商品、資本、人員和勞務(wù)的自由轉移，使各國資源能夠更好地優(yōu)化配置、合理利用。同時(shí)，按照《馬約》的四個(gè)趨同標準，加入歐元的國家應自覺(jué)維護財政紀律，加強財政、貨幣政策的協(xié)調，以維護統一貨幣的穩定，促成成員國經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展。
歐元啟動(dòng)后削弱了美元的霸主地位，在國際金融市場(chǎng)上歐元的結算量已經(jīng)上升到24%，從中期來(lái)看，世界金融資產(chǎn)的30%～40%將以歐元計價(jià)，歐元在世界外匯儲備中的比重也將增加，這有利于穩定國際金融局勢和國際貨幣體系。
2.多重貨幣聯(lián)盟模式
多重貨幣聯(lián)盟模式是指先通過(guò)地區內次區域貨幣合作，然后再過(guò)渡到單一貨幣聯(lián)盟的合作形式。多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現實(shí)選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個(gè)長(cháng)期的、漸進(jìn)的動(dòng)態(tài)過(guò)程。東亞貨幣合作應遵循循序漸進(jìn)的原則。近期，建立危機救助機制；中期，建立區域匯率穩定機制；遠期，建立東亞單一貨幣區。
3.主導貨幣區域化模式
主導貨幣區域化模式是指使用一種別國貨幣，如美元，在政府法定或私人部門(mén)的事實(shí)選擇下，最終直接取代本國乃至本地區的貨幣，發(fā)揮區域貨幣的職能或作用。這種貨幣一體化方式又被稱(chēng)為美元化路徑。二戰后，國際社會(huì )逐步確立了以美元為中心的國際貨幣體系，許多國家目前仍選擇顯性或隱性的釘住美元匯率制度，將美元作為本國貨幣的“名義錨”。同時(shí)，貨幣替代成為拉丁美洲國家的普遍現象，許多拉美國家實(shí)行“雙軌貨幣制”，即本幣和美元都是國內的法定通貨，有的拉美國家甚至取消本國貨幣直接使用美元作為其本位貨幣。在東亞，主導貨幣區域化模式是不現實(shí)的，但這并不影響在東亞次區域采取主導貨幣區域化模式，只要各國愿意接受這種貨幣，就可以在該區域采用它作為次區域的共同貨幣。
發(fā)展
1.最優(yōu)貨幣區理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程。
根據《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》的定義，最優(yōu)貨幣區 (OCA)是這樣一種區域，在此區域內，“一般的支付手段或是一種單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無(wú)限可兌換性，其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)互相釘住，保持不變；但是區域內國家與區域以外的國家之間的匯率保持浮動(dòng)。”
1961年9月，美國哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特·蒙代爾(Robert Mundell)在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表了他著(zhù)名的《最優(yōu)貨幣區理論》一文，以全新的視角看待固定匯率制和浮動(dòng)匯率制問(wèn)題，他從一個(gè)嶄新的角度研究匯率和貨幣區，開(kāi)創(chuàng )了觀(guān)察匯率問(wèn)題和貨幣區的全新視野，觸發(fā)了有關(guān)“最優(yōu)貨幣區(OCA)”理論的大量 文獻。蒙代爾提出用生產(chǎn)要素的流動(dòng)性作為確定最優(yōu)貨幣區的標準，所以有人將他的OCA理論稱(chēng)為要素流動(dòng)論。
蒙代爾的最優(yōu)貨幣區理論提出之后，引起了西方經(jīng)濟學(xué)界的密切關(guān)注，也引起了更多經(jīng)濟學(xué)家對有關(guān)最優(yōu)貨幣區判斷標準的討論，促進(jìn)了最優(yōu)貨幣區理論的進(jìn)一步發(fā)展。20世紀60年代至70年代中期，學(xué)者們對最優(yōu)貨幣理論的討論大多集中在最優(yōu)貨幣區的構成條件上，這些討論從不同的側面發(fā)展了最優(yōu)貨幣區理論。
1963年，羅納德·麥金農 (R.I. McKinnon )提出了把“經(jīng)濟開(kāi)放度”作為衡量最優(yōu)貨幣區的又一評價(jià)標準，即一國生產(chǎn)或消費中貿易品占社會(huì )總產(chǎn)品的比率。1969年，彼得·凱南 (P.B. Kenen) 在《最佳貨幣區：一個(gè)折衷的觀(guān)念》提出，經(jīng)濟高度多樣化的國家是貨幣區的更為理想的參與者。詹姆斯·英格拉姆(J·C·Ingram，1969)指出，為了達到貨幣區的最優(yōu)化，有必要考察經(jīng)濟社會(huì )的金融特征，并提出以“國際金融高度一體化”作為最優(yōu)貨幣區標準的觀(guān)點(diǎn)。哈伯勒 (C·Haberler，1970)和弗萊明(J·M·Fleming，1971)分別提出把“通貨膨脹率的相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區的標準，即通貨膨脹率接近的國家更適于達成貨幣一體化。1976年，愛(ài)德華·托維爾 (E·Tower)、托馬斯·維利特(T·Willet)和弗萊明強調把“貨幣區成員國之間的政策相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區的標準。
但是，以上這些研究也不可避免帶有一些局限性。首先，這些標準都有一定的片面性。其次，有些標準難以量化，缺乏實(shí)際上的可操作性。第三，這些理論在強調組成貨幣區的正面效應時(shí)忽視了一國加入貨幣區的成本問(wèn)題。加入貨幣區在給一國帶來(lái)收益的同時(shí)也不可避免地會(huì )產(chǎn)生一定的成本；特別是，貨幣是一國經(jīng)濟主權的象征，加入某一貨幣區即意味著(zhù)該國對其主權的放棄。因此，成本和收益的權衡對一個(gè)考慮加入貨幣聯(lián)盟的國家而言，具有現實(shí)的重要意義。
2.最優(yōu)貨幣區理論的進(jìn)展。
傳統的對最優(yōu)貨幣區的研究視角是短期的、靜態(tài)的，側重于現實(shí)約束對匯率制度選擇的影響。20世紀80年代以后，濱田宏一 (Hamada，1985)研究了一些國家加入貨幣區的福利含義。而20世紀90年代出現的新理論加入了私人部門(mén)的自由選擇權和自由放任思潮。克魯格曼和奧博斯菲爾德(Krugman & Obstfeld，1998)也對該理論的研究做了 總結，并提出了通過(guò)GG一LL模型判斷加入貨幣聯(lián)盟的時(shí)機。
20世紀90年代以來(lái)，隨著(zhù)現實(shí)世界一體化和區域化發(fā)展趨勢的增強，各國宏觀(guān)經(jīng)濟政策的重點(diǎn)逐步從相對孤立的宏觀(guān)經(jīng)濟穩定轉移到區域經(jīng)濟一體化和共同發(fā)展上，匯率制度本身越來(lái)越成為促進(jìn)區域一體化發(fā)展的政策工具。新的研究不僅放寬了對于價(jià)格和市場(chǎng)競爭性的假設，綜合了各種關(guān)于最優(yōu)現實(shí)標準的探討，而且提供了從動(dòng)態(tài)視角闡釋”最優(yōu)”的研究思路。區域一體化發(fā)展和區域對稱(chēng)性的動(dòng)態(tài)聯(lián)系，成為主導最優(yōu)貨幣區成本一收益判斷的主要因素，對于區域貨幣合作前景的判斷，從關(guān)注成本——收益的現實(shí)約束狀態(tài)，放到關(guān)注區域貨幣一體化發(fā)展和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟一體化發(fā)展，以及同區域內部對稱(chēng)性增強之間的動(dòng)態(tài)前景上，研究的視野更加寬廣。
主要實(shí)踐
1.歐洲貨幣一體化。
早在20世紀50年代起，歐洲聯(lián)盟(歐洲共同體的前身)就開(kāi)始了進(jìn)行貨幣一體化的嘗試，一直到2002年1月1日起歐元正式流通，成為歐元區各國惟一的法定貨幣。歐洲貨幣一體化的實(shí)現是世界貨幣史上的一個(gè)創(chuàng )舉。正如歐洲中央銀行前行長(cháng)杜伊森貝赫所說(shuō)，歐元是歐洲人民聯(lián)合的象征。
隨著(zhù)歐元區資本市場(chǎng)不斷一體化發(fā)展，歐元區國家投資者，尤其是政府部門(mén)更愿意在歐元區而非國內市場(chǎng)借債，單一貨幣歐元為在國際市場(chǎng)融資帶來(lái)的優(yōu)勢，同時(shí)投資銀行費率的降低和投資者傾向于通過(guò)國際市場(chǎng)進(jìn)行投資組合分散風(fēng)險也帶動(dòng)歐元區的主權債券發(fā)行的增長(cháng)。以歐元發(fā)行的國際負債額已經(jīng)遠遠超過(guò)以美元發(fā)行的國際負債額，成為全球最大的發(fā)行比重。伴隨著(zhù)歐元區成為世界第二大經(jīng)濟體，以及巨大的具備較強流動(dòng)性的金融市場(chǎng)的形成，歐元擁有了挑戰美元作為最大儲備貨幣的潛力。由于許多國家的中央銀行，尤其是亞洲國家的中央銀行在將外匯儲備多元化時(shí)越來(lái)越青睞于歐元。2006年末，美元占全球官方外匯儲備的比例降至約64.7%，而與此同時(shí)，歐元占全球官方外匯儲備的比例從1999年17.9%升至2006年底的25.8%。隨著(zhù)近年來(lái)歐元兌美元的匯率水平屢創(chuàng )新高，歐元占全球官方外匯儲備的比例也會(huì )不斷提高。
2.拉美國家美元化。
拉美國家貨幣美元化的內涵，從經(jīng)濟學(xué)角度來(lái)解釋?zhuān)褪峭ǔＫf(shuō)的“貨幣替代”現象。“貨幣替代”是指一國居民因對本幣的幣值穩定失去信心，或本幣資產(chǎn)收益率相對較低時(shí)發(fā)生的大規模貨幣兌換，從而外幣在價(jià)值儲藏、交易媒介和計價(jià)標準等貨幣職能方面全部或部分地替代本幣。在經(jīng)濟易發(fā)生動(dòng)蕩的拉美國家，為尋求本國經(jīng)濟的穩定增長(cháng)，早在20世紀70年代就開(kāi)始實(shí)施美元化政策，使美元具有和本國貨幣同等的法定貨幣資格，由此形成了特有的美元區域化現象。
北美自由貿易協(xié)定(NAFTA)的政策制定者早就提議在西半球建立美元集團，NAFTA的貿易伙伴們在許多貿易中已經(jīng)大量使用了美元。根據統計，已經(jīng)有包括阿根廷、秘魯、烏拉圭、厄瓜多爾、墨西哥、多美尼加等多個(gè)國家已成為高度或中度美元化國家。
地區 經(jīng)濟 一體化是拉美經(jīng)濟“美元化”的重要動(dòng)因。隨著(zhù)經(jīng)濟全球化的 發(fā)展 ,拉美國家為適應經(jīng)濟全球化的需要，不斷加強區域內聯(lián)系與合作，以增強抵御外來(lái)沖擊的能力。南方共同市場(chǎng)、安第斯共同體、美洲自由貿易區等經(jīng)濟協(xié)作體的建立，就是這種合作的體現。地區經(jīng)濟一體化，特別是貿易一體化推動(dòng)了貨幣一體化。當貿易關(guān)系加強時(shí)，同主要的經(jīng)濟伙伴分享一種共同貨幣 自然 會(huì )帶來(lái)利益，因為利用匯率差別轉移資本的成本會(huì )變得更高。2005年美洲自由貿易區的建立加強了拉美同占統治地位的美國市場(chǎng)的貿易聯(lián)系，并加速了這個(gè)地區的“美元化”。
3.非洲區域貨幣合作。
非洲的貨幣合作最早起源于殖民地時(shí)期，法屬殖民地和英屬殖民地的各類(lèi)國家群體聯(lián)合進(jìn)行了共同的貨幣制度安排。當時(shí)實(shí)行的貨幣制度安排主要采取兩種方式：英屬殖民地國家的貨幣釘住英鎊，并由英鎊支持，當地政府的作用是極其有限的，殖民行政當局憑借在英國政府儲備投資的利息而獲得領(lǐng)地特權收入；而法屬殖民地的法郎也是釘住宗主國法國的法郎，且殖民地的貨幣發(fā)行最終是由法國財政部的可兌換性保證和對政府借貸融資幅度的限制來(lái)支持的。
非洲法郎區形成了世界上獨一無(wú)二的貨幣、經(jīng)濟和文化區域，是世界上惟一一個(gè)融合不同發(fā)展水平國家的真正的地區性貨幣體系。非洲法郎區貨幣合作的模式是在原法屬殖民地的法郎聯(lián)盟逐漸擴展基礎上組成了非洲法郎貨幣聯(lián)盟。該種模式的特征是：從技術(shù)層面上講，法郎區是一個(gè)具有內外聯(lián)系的貨幣體系。從 政治 層面上講，法郎區則是各成員國政府所支持的合法組織(張延良、木澤姆，2002)，它以一種國家責任的方式實(shí)施對 金融 機構的監管，是不發(fā)達金融合作體系的典范。
啟示
從區域貨幣合作理論和以上實(shí)踐的 歷史 回顧，我們可以得到以下啟示：
1.宏觀(guān)經(jīng)濟政策協(xié)調是區域貨幣合作穩步推進(jìn)的保障。歐洲、非洲單一貨幣的實(shí)踐使區域貨幣合作由匯率合作上升到了統一貨幣管理的階段。區域貨幣穩定的前提是經(jīng)濟趨同和政策協(xié)調，這是貨幣聯(lián)盟取得成功的關(guān)鍵，也是歐元對國際貨幣制度改革的最大啟示。從歐洲貨幣聯(lián)盟的運行機制上看，它具有布雷頓森林體系所完全沒(méi)有的強有力的、超國家的宏觀(guān)經(jīng)濟政策協(xié)調權(分別由歐洲央行和歐盟委員會(huì )承擔)，這是以歐元為中心的統一匯率制度運行的基本保證。亞洲貨幣合作必須借鑒其經(jīng)驗，建立具有國際主義精神、能犧牲各個(gè)國家局部利益從而確保全局利益的超國家機構，制定、執行統一的貨幣政策和區域結構政策，協(xié)調、監督各國的宏觀(guān)經(jīng)濟政策。
2.歐元的出現，糾正了布雷頓森林體系過(guò)分強調全球性貨幣合作而忽略了區域性貨幣安排的弊端，它啟示我們，全球范圍的貨幣合作可能從區域貨幣合作和貨幣一體化邁開(kāi)實(shí)質(zhì)性步伐，從而為全球貨幣的統一奠定基礎。區域貨幣合作可以有效地抑制投機資金的沖擊。歐元的產(chǎn)生突破了以往國際貨幣合作僅限于匯率合作的傳統觀(guān)念和做法，使創(chuàng )新后的貨幣體制更富有效率。而從歐洲貨幣一體化的實(shí)踐看，法、德兩大主要國家起了十分關(guān)鍵的作用。必須有幾個(gè)主要國家的支持，這對當前尚處于起步階段的亞洲貨幣合作來(lái)說(shuō)是一個(gè)有益的啟示。亞洲在推進(jìn)貨幣合作進(jìn)程中，應該加強該地區兩個(gè)經(jīng)濟強國—— 中國 和日本之間的合作，發(fā)揮主要國家的作用。
3.美元化所產(chǎn)生的影響是深遠的。首先，它預示著(zhù)國際貨幣體系將成為以美元、歐元等少數貨幣的新格局，以致匯率風(fēng)險主要集中在美元與歐元之間。其次，它導致了貨幣主權這一傳統的國家主權要素從國家主權中分離出來(lái)。再次，它暗含著(zhù)經(jīng)濟全球化的歸宿終將為兩極化或三極化而非多極化。
4.非洲區域貨幣匯率合作給我們的啟示是：一項國際經(jīng)濟、金融制度安排，不僅僅是個(gè)經(jīng)濟問(wèn)題，同時(shí)也是個(gè)政治問(wèn)題。一項制度協(xié)議即使在經(jīng)濟上合乎邏輯且能夠帶來(lái)共同利益，成員國的政治實(shí)力和意愿也會(huì )將在很大程度上決定它是否能夠正常而有效地運行。換言之，如果缺乏政治意愿并相互協(xié)調與配合，在現實(shí)中就很可能會(huì )出現囚徒困境，即建立在理性基礎上的博弈最終將導致非最優(yōu)甚至是糟糕的結果。
