信用評級機構（金融市場(chǎng)上的服務(wù)性中介機構）
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信用評級機構
金融市場(chǎng)上的服務(wù)性中介機構
基本信息
| 中文名 | 信用評級機構 |
| 類(lèi)型 | 服務(wù)性中介機構 |
| 專(zhuān)業(yè)機構 | 美國標準·普爾公司等 |
| 機構組成 | 經(jīng)濟、法律、財務(wù)專(zhuān)家 |
簡(jiǎn)介
信用評級機構是依法設立的從事信用評級業(yè)務(wù)的社會(huì )中介機構，即金融市場(chǎng)上一個(gè)重要的服務(wù)性中介機構，它是由專(zhuān)門(mén)的經(jīng)濟、法律、財務(wù)專(zhuān)家組成的對證券發(fā)行人和證券信用進(jìn)行等級評定的組織。國際上公認的最具權威性的專(zhuān)業(yè)信用評級機構只有三家，分別是美國標準·普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國際信用評級有限公司。
信用評級機構
程序
一般情況下，信用評級主要包括以下程序：
信用評級機構
（二）前期準備。包括移送資料、資料整理、組成評估項目組、確定評級方案等。
（三）現場(chǎng)調研。評估項目組根據實(shí)地調查制度要求深入現場(chǎng)了解、核實(shí)被評對象情況。
（四）分析論證。評估項目組對收集的信息資料進(jìn)行匯集、整理和分析，形成資信等級初評報告書(shū)，經(jīng)審核后提交信用評級評審委員會(huì )評審。
（五）專(zhuān)家評審。包括評審準備、專(zhuān)家評審、確定資信等級、發(fā)出《信用等級通知書(shū)》。
（六）信息發(fā)布。向被評對象出具《信用等級證書(shū)》，告知評級結果。
（七）跟蹤監測。在信用等級有效期內，評估項目組定期或不定期地收集被評對象的財務(wù)信息，關(guān)注與被評對象相關(guān)的變動(dòng)事項，并建立經(jīng)常性的聯(lián)系、溝通和回訪(fǎng)工作制度。
評級介紹
國際著(zhù)名的投資專(zhuān)家，美國哥倫比亞大學(xué)教授蒙代爾曾表示，對資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，建立一個(gè)獨立、有效、公正的信用評級機構是至關(guān)重要的。如果資本市場(chǎng)發(fā)展不充分的話(huà)，就會(huì )導致低效率，而且還會(huì )伴隨腐敗現象的發(fā)生。
信用評級機構是信用管理行業(yè)中的重要中介機構，它在經(jīng)營(yíng)中要遵循真實(shí)性、一致性、獨立性、穩健性的基本原則，向資本市場(chǎng)上的授信機構和投資者提供各種基本信息和附加信息，履行管理信用的職能。
評級機構組織專(zhuān)業(yè)力量搜集、整理、分析并提供各種經(jīng)濟實(shí)體的財務(wù)及資信狀況、儲備企業(yè)或個(gè)人資信方面的信息，比如欠有惡性債務(wù)的記錄、破產(chǎn)訴訟的記錄、不履行義務(wù)的記錄、不能執行法院判決的記錄等等。這種信用評級行為逐漸促成了對經(jīng)濟實(shí)體及個(gè)人的信用約束與監督機制的形成。
評級定義
AAA級：償還債務(wù)的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風(fēng)險極低。
AA級：償還債務(wù)的能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險很低。
A級：償還債務(wù)能力較強，較易受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風(fēng)險較低。
BBB級：償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險一般。
BB級：償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響很大，有較高違約風(fēng)險。
B級：償還債務(wù)的能力較大地依賴(lài)于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風(fēng)險很高。
CCC級：償還債務(wù)的能力極度依賴(lài)于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風(fēng)險極高。
CC級：在破產(chǎn)或重組時(shí)可獲得保護較小，基本不能保證償還債務(wù)。
C級：不能償還債務(wù)。
面臨問(wèn)題
中國信用評級業(yè)特別是信用評級機構，在當前發(fā)展過(guò)程中還存在一些問(wèn)題和不足，主要表現在：
1．評級公信力不強。信用評級業(yè)的發(fā)展與金融市場(chǎng)成熟度緊密相關(guān)，中國金融市場(chǎng)本身尚處于不斷發(fā)展和完善的過(guò)程之中，這使信用評級在短時(shí)間內難以充分發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)區分金融產(chǎn)品信用質(zhì)量差異的功能，從而影響其公信力的建立。
同時(shí)，信用評級行業(yè)和信用評級機構本身的發(fā)展也處于初期，評級質(zhì)量的提高需要時(shí)間，評級結果的檢驗也需要時(shí)間。當前中國信用評級業(yè)不是簡(jiǎn)單的個(gè)別評級機構的公信力不強，而是整體行業(yè)的公信力不強。
2．核心競爭力不足。業(yè)務(wù)特色在某種程度上可以轉化為競爭優(yōu)勢，信用評級業(yè)同樣如此。例如在美國，穆迪、標準普爾的業(yè)務(wù)集中在資本市場(chǎng)中的債項評級，A.M.Best公司對保險公司評級獨樹(shù)一幟，Lace金融服務(wù)公司專(zhuān)長(cháng)于金融機構評級，Egan-Jones公司則專(zhuān)為機構投資者服務(wù)，這種差異化競爭在某種程度上也體現了各個(gè)評級機構的核心競爭力。
而中國的評級機構則是“通用型”的，不管什么評級業(yè)務(wù)，傳統的或者新推出的，幾乎所有的評級機構都表示愿意并且能夠承接該項業(yè)務(wù)，這種情況從某種程度上說(shuō)明中國評級機構缺乏真正的拳頭產(chǎn)品和核心競爭力，也就是沒(méi)有真正經(jīng)得起市場(chǎng)考驗的某種產(chǎn)品的評級方法。
在實(shí)務(wù)中，甚至出現過(guò)將信貸企業(yè)評級指標體系略加修改后即用來(lái)評價(jià)債券、短期融資券的情況，不同評級產(chǎn)品之間的差異化被抹煞，這顯然不利于評級機構的長(cháng)遠發(fā)展，也不利于評級機構市場(chǎng)聲譽(yù)的建立。
3．評級增值服務(wù)缺乏。在注冊會(huì )計師行業(yè)，審計為增強其生命力，已經(jīng)從最初的鑒證服務(wù)，逐步發(fā)展到“3E”、“5E”審計，注冊會(huì )計師通過(guò)與管理層的溝通、提供管理建議書(shū)等多種途徑為被審計單位提供增值服務(wù)。評級業(yè)也一樣，例如安然事件之后，國際評級機構分別開(kāi)發(fā)出新的產(chǎn)品，以提供增值服務(wù)，如惠譽(yù)公司、標準普爾公司推出的挽回率評級、公司治理評級等，穆迪公司推出的財務(wù)報告評價(jià)、流動(dòng)性風(fēng)險評價(jià)、風(fēng)險管理評估、表外評估等改進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品。相比之下，中國評級業(yè)目前的產(chǎn)品還比較單一。評級機構囿于數據庫、人員等方面的限制，在增值服務(wù)上還進(jìn)展緩慢，或心有余而力不足。
現狀
●經(jīng)過(guò)了十多年的長(cháng)期準備，美國穆迪、標準普爾、惠譽(yù)等利用中國在信用評級管理方面的薄弱環(huán)節，在幾乎沒(méi)有任何障礙的情況下，長(cháng)驅直入中國的信用評級市場(chǎng)。
●美國評級機構借助被收購公司的分支機構，迅速將觸角伸展到全中國，直接或間接從事所有評級和相關(guān)業(yè)務(wù)。
一、中國信用評級市場(chǎng)規模較大的只有四家
中國信用評級行業(yè)誕生于20世紀80年代末，是改革開(kāi)放的產(chǎn)物。最初的評級機構由中國人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統。20世紀90年代以后，經(jīng)過(guò)幾次清理整頓，評級機構開(kāi)始走向獨立運營(yíng)。1997年，人民銀行認定了9家評級公司具有在全國范圍內從事企業(yè)債券評級的資質(zhì)。
2005年，中國人民銀行推動(dòng)短期融資券市場(chǎng)建設，形成了中誠信、大公、聯(lián)合、上海新世紀和遠東五家具有全國性債券市場(chǎng)評級資質(zhì)的評級機構。2006年后，上海遠東因“福禧短融”事件逐漸淡出市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展和市場(chǎng)洗禮，目前規模較大的全國性評級機構只有大公、中誠信、聯(lián)合、上海新世紀4家。
二、美國評級機構對中國評級市場(chǎng)的掌控
2006年，美國評級機構開(kāi)始了對中國信用評級機構的全面滲控。2006年，穆迪收購中誠信49%股權并接管了經(jīng)營(yíng)權，同時(shí)約定七年后持股51%，實(shí)現絕對控股。同年，新華財經(jīng)(美國控制)公司收購上海遠東62%的股權，實(shí)現了對該機構的直接控制。2007年，惠譽(yù)收購了聯(lián)合資信49%的股權并接管經(jīng)營(yíng)權；標準普爾也與上海新世紀開(kāi)始了戰略合作，雙方亦在商談合資事宜。
穆迪、標準普爾、惠譽(yù)三大評級公司也都曾與大公洽談合資，提出對大公控股或控制經(jīng)營(yíng)權，穆迪愿意出價(jià)3000萬(wàn)美元購買(mǎi)大公控股權，但都遭到拒絕。這樣，目前中國四家全國性的信用評級機構除大公始終堅持民族品牌國際化發(fā)展外，其余已經(jīng)或正在被美國控制。
在被美國收購的評級機構中，中誠信、聯(lián)合在全國各省均設有分公司，他們可以從事國內的所有評級業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額合計超過(guò)2/3以上。美國評級機構借助被收購公司的分支機構，迅速將觸角伸展到全中國，直接或間接從事所有評級和相關(guān)業(yè)務(wù)。
過(guò)度開(kāi)放
缺乏了解
信用評級是事關(guān)金融產(chǎn)品定價(jià)的高端產(chǎn)品，但多數人不了解信用評級對國家經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展和安全的重要性，更多的人根本就不懂評級是什么。這樣一種具有普遍性的思想認識基礎使得信用評級對中國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的深層次重要影響和作用沒(méi)有引起各方面足夠的認識，信用評級業(yè)長(cháng)期處于自生自滅的生存環(huán)境中。
迷信外國
認為美國評級機構比中國的好。由于對信用評級特殊性的不了解，很多中國人認為信用評級就是一般中介服務(wù)，甚至認為按照國際標準，由美國人給中國企業(yè)評級更公正、更權威。特別是一些政府管理部門(mén)，根本瞧不起中國本土評級機構，而對美國機構卻頻頻安排高規格高級別接待，聽(tīng)取他們的意見(jiàn)。有的政府部門(mén)在評級業(yè)務(wù)的準入標準上明確首選國外機構。
機構狀態(tài)
政府公關(guān)
美國評級機構利用中國人對信用評級不完全了解、崇洋心理以及政府的監管缺位，持續進(jìn)行政府高層公關(guān)，引導高層對外國機構進(jìn)入中國市場(chǎng)原則表態(tài)，以此形成對具體業(yè)務(wù)部門(mén)的心理壓力，并向公眾傳遞一種中國政府支持他們進(jìn)入國內市場(chǎng)的信息。中外評級機構與中國政府決策層接觸交流機會(huì )的不對等，使得中國政府官員對美國評級業(yè)的了解程度遠勝于該國。
與此形成對比的是，中資評級機構沒(méi)有一家在美國境內開(kāi)展信用評級業(yè)務(wù)，在亞洲和歐美評級市場(chǎng)上沒(méi)有中國的評級聲音，中國在世界評級界的“話(huà)語(yǔ)權”很弱。這種開(kāi)放的不對等性使得中國民族信用評級業(yè)的發(fā)展處于不利地位，不利于中國評級業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展。
發(fā)展建議
中國評級市場(chǎng)外部法律環(huán)境日益完善，評級市場(chǎng)需求不斷擴大，評級機構應抓住發(fā)展機遇，練好內功，迅速提升評級服務(wù)水平。信用評級機構要想生存和發(fā)展，關(guān)鍵要從以下幾個(gè)方面做起：
創(chuàng )新意識
信用評級的服務(wù)對象為投資者、受評企業(yè)、管理者三類(lèi)。信用評級機構應當增強服務(wù)意識，通過(guò)提高各類(lèi)服務(wù)對象對服務(wù)的滿(mǎn)意度來(lái)贏(yíng)得顧客，增強競爭力。對不同的投資對象可采取不同的服務(wù)方式，如：
對投資者來(lái)說(shuō)，評級機構應當本著(zhù)“三公與誠實(shí)信用”原則，站在第三者的立場(chǎng)上，科學(xué)、客觀(guān)地為投資者提供受評企業(yè)的信譽(yù)等級，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)監測，及時(shí)調整和公布資信等級的變化，最大限度的為投資者決策提供參考依據。
對受評企業(yè)來(lái)說(shuō)，可根據企業(yè)評級的不同目的設計相應的評級版本，提高效率和效益。另外，可通過(guò)對受評企業(yè)所處的行業(yè)和提供的產(chǎn)品進(jìn)行深入研究，為企業(yè)提供有價(jià)值的管理和財務(wù)建議、行業(yè)分析報告等。
對管理者來(lái)說(shuō)，主要是為他們提供科學(xué)決策的依據。對不同的管理部門(mén)可采取不同的方式。如對證券主管部門(mén)，可根據受評證券的特點(diǎn)，恰當的設計出特定評級方法，提高評級結果的可靠性。對商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，當信用評級機構對貸款企業(yè)進(jìn)行評級時(shí)，可與商業(yè)銀行進(jìn)行聯(lián)合評審，共同控制風(fēng)險。
協(xié)作交流
信用評級行業(yè)是目前國內非常重要但也是非常小的行業(yè)，從業(yè)人數少、機構雜、主管機構不明確、缺乏行業(yè)管理體系是這個(gè)行業(yè)所具有的典型特征。國內各信用評級機構要加強合作，共同就規范行業(yè)秩序、完善評級體系、提高評級業(yè)務(wù)水平、加強行業(yè)自律以及加強與政府機構之間的溝通等方面進(jìn)行磋商，共同維護和培養這個(gè)特殊行業(yè)。此外，還應加強同國外的信用評級機構的合作與交流，通過(guò)與他們的交往，借鑒他們優(yōu)秀的做法，學(xué)習先進(jìn)的評級理論和評級體系，不斷提高自身的業(yè)務(wù)水平和競爭力，這樣才能保持健康的發(fā)展。
評級體系
無(wú)論是證券評級，還是企業(yè)評級，亦或特定信用關(guān)系評價(jià)，其依據都是一整套評級制度，包括評級對象、評級內容、評級的方法、手段與程序，評級的指標體系與信用級別設置等。其中評級的指標體系是整個(gè)評級制度的靈魂，直接關(guān)系到信用評級工作的嚴肅性、權威性、科學(xué)性，直接影響信用評級活動(dòng)的生命力。搞好評級指標體系，是保證評級結果的關(guān)鍵問(wèn)題之一。
指標體系的設置必須有針對性和科學(xué)性，必須富有系統性、全面性。對不同的受評對象，其涉及的具體內容有很大差異，因此必須針對不同的對象設計不同的指標。另外，評級內容應盡可能多的考察影響受評企業(yè)的因素，把每一因素按影響程度區別開(kāi)來(lái)，使其在指標體系中權重不同，做到既全面、系統，又有一定科學(xué)性。
科學(xué)指標體系的設置應當借鑒國際慣例做法，并結合中國的具體國情。由于國際優(yōu)秀的評級機構有上百年的歷史，他們通過(guò)多年的評級活動(dòng)，摸索出了一套較為科學(xué)的評級指標體系，我們可以引用他們的指標評級的體系，主要是美國和日本的經(jīng)驗與做法。但是，與國外相比，中國的企業(yè)所有制和財務(wù)體制不同，會(huì )計核算制度亦不一致，這就必須根據中國具體的情況，對國外的指標體系進(jìn)行修正和改造，科學(xué)地設計評級指標體系，恰如其分地評價(jià)受評對象。
團隊
建立一支高素質(zhì)的員工隊伍是評級工作順利開(kāi)展的前提，更是提高評級質(zhì)量的必要條件。由于評級工作是高度專(zhuān)業(yè)化的工作，需要全面地考察受評對象，因而要求評級人員具備管理學(xué)、財務(wù)學(xué)、統計學(xué)等多學(xué)科的知識。評級人員的知識面越廣，經(jīng)驗越豐富，就越能把握受評企業(yè)的真實(shí)情況，評級結果就能正確反應受評企業(yè)的信譽(yù)狀況。作為以知識服務(wù)為主的信用評級機構，人才是其核心競爭力的關(guān)鍵。因此，信用評級機構應當吸收具備良好教育背景的人才，并經(jīng)常地進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓，開(kāi)展業(yè)務(wù)交流，造就一支過(guò)得硬的專(zhuān)業(yè)人才隊伍。
完善制度
隨著(zhù)信用意識的增加，社會(huì )對信用產(chǎn)品的質(zhì)量要求越來(lái)越高。評級機構評級質(zhì)量如何，是關(guān)系到中國信用評級業(yè)興衰的關(guān)鍵，也是決定信用評級機構生死存亡的最重要的因素之一。面對國際、國內的激烈競爭，加強評級工作質(zhì)量控制，提高評級質(zhì)量是任何評級機構的頭等大事。
首先，信用評級機構應當制定工作管理規范，從信用評級的各個(gè)環(huán)節進(jìn)行控制，提高評級質(zhì)量。如：在評級準備階段，要求評級人員了解受評企業(yè)所處的行業(yè)狀況，在抓住對該行業(yè)有重要影響的因素基礎上，提出受評企業(yè)應提供的資料，列出實(shí)地調研需了解的問(wèn)題等準備工作。在現場(chǎng)調研階段，通過(guò)對企業(yè)有關(guān)人員的訪(fǎng)談和實(shí)地取證，把握住企業(yè)的財務(wù)數據真實(shí)度和經(jīng)營(yíng)管理情況，尤其是對定性問(wèn)題的判斷也要十分關(guān)注。此外，必要時(shí)還要走訪(fǎng)與該企業(yè)有業(yè)務(wù)關(guān)系的銀行、其它企業(yè)等。在撰寫(xiě)報告階段，可規定統一的格式，對評級標準盡量細化，提高可操作性，對事實(shí)的認定要盡可能提供依據，避免主觀(guān)任意推測，保證站在客觀(guān)、公正的立場(chǎng)進(jìn)行評價(jià)。
其次，建立評、審分離，多級審核制度。如評級人員進(jìn)行評級后，交由部門(mén)經(jīng)理進(jìn)行初審，初審主要審核基礎資料和評級報告本身情況，審核內容主要是評級報告內容是否符合實(shí)際情況、格式是否標準等。通過(guò)初審的報告，再提交給評審委員會(huì )，主要是審查內容和確定資信等級。
再次，要將評級報告質(zhì)量與評級人員考核相結合。通過(guò)建立有效的質(zhì)量考評體系，促使評級人員能認真地開(kāi)展評級工作。為了得到好的考評業(yè)績(jì)，他們也會(huì )努力地學(xué)習業(yè)務(wù)知識，提高自己的水平，使評級報告的質(zhì)量不斷上臺階。
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